Mevsimsel Beklentilerin Aksine Rekorlar
Avrupa borsaları, 2026 yılının Ağustos ayına tarihsel olarak bilinen zayıf seyirle taban tabana zıt bir performansla girdi. EURO STOXX 50, 11 Ağustos tarihinde 6.560 puanı aşarak tarihindeki en yüksek kapanış değerine ulaşırken, yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 13'lük bir getiri sağladı. Benzer şekilde Almanya'nın DAX endeksi ilk kez 26.450 puanın üzerine çıktı ve Fransa'nın CAC 40 endeksi 8.740 puan civarında seyretti.
İstatistiksel Yanılgı ve Küresel Şoklar
Ağustos ayının piyasalar için kötü bir ay olduğu algısı, aslında az sayıda ancak çok sert piyasa şoklarıyla şekillenmiş durumda. Örneğin, 1990'daki Kuveyt işgali, 1998'deki Rusya borç krizi ve 2011'deki euro bölgesi borç krizi gibi olaylar ortalamaları aşağı çekmiştir. EURO STOXX 50'nin Ağustos ayı ortalaması yüzde -1,42 olsa da, medyan değerin yüzde -0,19 olması tipik bir Ağustos ayının aslında yatay seyrettiğini kanıtlıyor. Bu beş büyük kriz dönemi verilerden çıkarıldığında, endeksin Ağustos ortalaması yüzde +0,17'ye yükseliyor.
Kırılganlık ve Risk Faktörleri
Ağustos ayının oynaklığa açık olmasının temel nedeni takvimden ziyade piyasa dinamikleridir. Yaz tatili nedeniyle işlem hacimlerinin düşmesi ve likiditenin azalması, piyasaları beklenmedik şoklara karşı daha hassas hale getirmektedir. Ayrıca, merkez bankalarının politika kararlarındaki boşluk ve ay sonunda gerçekleşen Jackson Hole konferansı önemli belirleyicilerdir. Bu yılki toplantıda Fed Başkanı Kevin Warsh'ün yapacağı ilk konuşma yakından takip ediliyor.
Güncel tabloda, STOXX 600 genelindeki kâr artışı beklentilerinin yüzde 21'e yükselmesi piyasaları destekliyor. Ancak Orta Doğu kaynaklı enerji şokları ve bunun enflasyon üzerindeki olası etkileri, Avrupa ekonomisi için temel risk unsurları olarak kalmaya devam ediyor.
